A Holanda de 1600 tinha mais investidores em ações do que o Brasil de 2025
E os problemas que quebravam empresas já eram os mesmos de hoje
Acredito que a grande maioria das pessoas não faz ideia, mas a nação progenitora do mercado de ações é a Holanda.
A bolsa de valores holandesa foi fundada e aberta em 1602, época em que o Império Holandês vivenciava suas primeiras décadas como potência global dominante.
Foram eles, portanto, que literalmente inventaram o capitalismo tal qual o conhecemos.
A abertura da bolsa foi acompanhada da listagem da primeira empresa: a Companhia Holandesa das Índias Orientais (VOC).
+2% da população como acionistas
Este movimento foi tão relevante à época que, segundo dados históricos, mais de 2% dos holandeses detinham ações da empresa listada.
Apesar de parecer um percentual baixo, é bem alto quando o contexto é levado em consideração.
A título de comparação, segundo informativo da B3 de agosto de 2025, cerca de 4 milhões de brasileiros investem em ações atualmente.
Ou seja, menos do que 2% da população.
Veja mais sobre onde os brasileiros investem: https://www.b3.com.br/pt_br/noticias/renda-fixa-cresce-20-no-segundo-trimestre-de-2025-com-mais-de-100-milhoes-de-investidores.htm
10 anos que viraram 197
O documento de constituição da VOC estipulava que a companhia seria liquidada ao final de dez anos, quando o capital retornaria aos acionistas, que então decidiriam se queriam reinvestir na empresa sucessora.
O sucesso comercial da VOC na Ásia, porém, foi tão grande que, em 1612, os Estados Gerais autorizaram a companhia a ignorar a liquidação prevista e seguir operando.
Na prática, o modelo financeiro era um grande sistema “back-to-back”:
Cada nova expedição dependia do retorno de capital da viagem anterior.
Quando os navios chegavam à Europa, a carga era vendida com lucro e esse caixa passava a financiar o próximo ciclo de viagens.
Enquanto tudo corria bem, o mecanismo parecia sustentável.
Mas bastava um “imprevisto” para travar todo processo: a perda de um navio, a captura por rivais como os portugueses ou um simples declínio na demanda por especiarias geravam imediatamente um problema de fluxo de caixa.
Com o tempo, essa fragilidade estrutural, somada a outros fatores, corroeu a companhia até levá-la à falência.
A VOC acabou formalmente dissolvida em dezembro de 1799.
Fonte: World History Encyclopedia
O declínio da VOC
Os principais motivos para o declínio da VOC foram:
Altos custos administrativos (principalmente militares, pois além dos funcionários civis também mantinham um exército próprio)
Corrupção dos administradores
Conflitos externos e concorrência com a nova potência em crescimento (Inglaterra e a Companhia Britânica das Índias Orientais)
Baixa na demanda pelas especiarias
Fonte: World History Encyclopedia
400 anos se passaram, mas…
Mais de 400 anos separam o primeiro IPO da história dos dias de hoje.
Mas ainda assim:
Os holandeses de 1600 eram mais participativos no mercado de ações do que os brasileiros de 2025;
Em 1600 o fluxo de caixa já era o problema (ou solução) central para a sustentabilidade das empresas;
Os problemas que culminaram no declínio da VOC ainda são responsáveis por derrubar empresas no século XXI.
Fascinante, não acham?
Informações do estudo retiradas do livro “Princípios para a Ordem Mundial em Transformação”, disponível com 45% de desconto neste link.
Imagens e informações complementares disponíveis neste endereço: World History Encyclopedia.