Antirruído: é hora de investir nas ações da Azul?
Ações sobem forte após saída do Chapter 11 e falas do CEO
Iniciando por aqui uma nova série curta e direta ao ponto. Em respeito ao seu tempo de leitura.
A Azul comunicou ao mercado a saída da sua recuperação judicial lá fora.
As ações AZUL53 (já te explico por que 53 e não mais 3 ou 4) chegaram a subir mais de 100% desde a abertura do pregão de sexta (20/02/26).
Chegou a hora de comprar Azul?
Contexto rápido
No dia 20/02, sexta-feira, a Azul comunicou em Fato Relevante que concluiu a saída do processo de reestruturação nos EUA (o “Chapter 11”).
Acesse o comunicado na íntegra aqui.
A companhia listou alguns pontos após o movimento:
redução da dívida de empréstimos e financiamentos em aproximadamente US$ 1,1 bilhão;
redução da dívida de arrendamentos de aeronaves em quase 40%;
redução estimada dos pagamentos anuais de juros em mais de 50% em comparação aos níveis anteriores ao Chapter 11;
redução estimada de aproximadamente um terço dos custos recorrentes com arrendamento de aeronaves;
alavancagem líquida pro forma estimada, após a implementação do plano de reorganização, abaixo de 2,5x;
captação de aproximadamente US$ 1,375 bilhão via emissão de notas seniores e US$ 950 milhões via compromissos de equity.
Segundo o CEO, John Rodgerson, a prioridade agora é reduzir alavancagem e gerar caixa. (Será?!)
Passando o filtro antirruído
Antes de tudo: por que a ação deixou de negociar como AZUL3 e AZUL4 e passou para AZUL53 e AZUL54?
Isso está diretamente ligado à reestruturação e ao aumento brutal da sua base acionária. Com a emissão de novas ações para captar recursos, houve uma diluição muito relevante.
A operação envolveu a emissão de +de 700 bilhões de novas ações (ON e PN). E, para reduzir (ou tentar rs) distorções e movimentos especulativos, a B3 substituiu os tickers para AZUL53 e AZUL54.
Mas tem um detalhe: esses papéis passaram a ser negociados em lotes de 10 mil ações, e não no “lote padrão”.
Obs.: a Gol adotou algo similar, negociando hoje como GOLL53 e GOLL54.
Só que, mesmo assim, a especulação segue dominando o preço, vide os movimentos vistos da última sexta para cá.
Agora, sobre “recuperação” de empresa aérea: mudar um negócio historicamente ruim e frágil não acontece do dia para a noite.
O setor aéreo é estruturalmente complexo/problemático para fins de investimento:
Margens e retorno sobre o capital costumam ser baixos;
Qualquer erro/problema/decisão errada custa muito caro;
A operação tende a ser alavancada por natureza (dívida e arrendamentos para sustentar frota e crescimento).
Isso pressiona a estrutura de capital o tempo todo.
Se a Azul vai se recuperar, se essa recuperação é sustentável, ou se daqui a pouco volta a precisar de novo “socorro”, são outros quinhentos.
O filtro antirruído aqui é curto e direto:
o histórico do setor joga contra recuperações de sucesso;
não compre cegamente discursos de CEO’s: ele geralmente são muito bem pagos para defender narrativas e tranquilizar seus acionistas;
o teor especulativo desses papéis, depois do que aconteceu nos últimos anos, deveria afastar o investidor pessoa física, não atrair.
Por hoje é só.
Forte abraço e até a próxima!
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