Antirruído: o que explica a alta de mais de 300% nesta ação?
Das mínimas de 2025, o papel já acumula +330% de alta. Um fator foi determinante nisso.
Iniciando por aqui mais uma edição do Antirruído, curta e direta ao ponto.
A Movida ($MOVI3) subiu algo como mais de 300% desde o fundo em 2025.
A pergunta a se responder nesta edição é: o que mudou no negócio para justificar tamanha reprecificação?
Contexto rápido
Nos últimos anos, uma das coisas que mais acho interessantes de se observar em Bolsa é quando a recuperação de uma empresa vem acompanhada de melhora consistente de retorno sobre o capital (ROIC).
Quando o ROIC melhora, o mercado costuma aceitar pagar mais caro pelo negócio, já que ele passa a ter mais potencial de gerar valor (EVA = ROIC - WACC).
Foi isso que aconteceu com a Movida:
melhora incremental do ROIC, trimestre após trimestre;
reprecificação forte das ações acompanhando essa melhora;
MOVI3 saiu da faixa de R$ 3 e pouco e chegou ontem (24/02) perto de R$ 15.
Passando o filtro antirruído
A ação ter subido diz pouco.
O que importa é se a empresa saiu de um negócio que destrói valor para um negócio que gera valor.
Se antes o retorno era baixo (ou negativo) e agora o retorno sobre o capital melhora de forma recorrente, a reprecificação faz sentido.
Não porque “o mercado ficou otimista”, mas porque houve uma mudança relevante no operacional que apareceu nos números.
Note na imagem abaixo como se abriu um espaço entre as curvas de variação (%) do NOPAT e do Capital Investido.
Isso sugere que a companhia aumentou o resultado operacional (NOPAT) ao mesmo tempo em que reduziu o capital investido.
E isso, por definição, puxa o ROIC para cima, já que:
ROIC = NOPAT / Capital Investido
Com o numerador subindo e o denominador caindo, é esperado ver melhora no ROIC.
O bonde já passou?
Checklist direto para responder com menos ruído:
O ROIC atual é recorrente ou foi ajudado por fatores pontuais?
O que explica a melhora? (preço, ocupação, custo, depreciação, eficiência operacional, ou seja, o “motor” precisa ser identificável)
A alavancagem está sob controle com o cenário de juros atual?
O preço atual embute qual cenário?
Caso queira se aprofundar, recomendo a leitura do artigo abaixo:
Movida (MOVI3) | Estudo de valor intrínseco
Hoje vou comentar com mais profundidade sobre a Movida (MOVI3), que foi o melhor desempenho da minha carteira em 2025 (+199,2%).
Ainda há outra assimetria similar dentre as empresas do grupo Simpar?
A resposta é SIM.
E a lógica para encontrá-la é a mesma: procurar onde existe melhora de retorno sobre capital ainda não totalmente refletida no preço.
Por hoje é só.
Forte abraço e até a próxima!
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