Grande geradora de caixa fora do radar

Corretora de seguros fora do radar com alta geração de caixa

A Wiz (WIZC3) é uma corretora de seguros especializada em bancassurance, com atuação também em consórcios e crédito.

A empresa estrutura canais, opera a venda e o pós-venda e desenvolve soluções sob medida para pessoas físicas e jurídicas, sempre em parceria com grandes instituições financeiras.

Bancassurance é um modelo de negócio onde bancos e seguradoras se unem para vender produtos de seguros diretamente nas agências bancárias, aproveitando a rede de clientes do banco para oferecer seguros de vida, residenciais, etc., proporcionando conveniência ao cliente, que encontra serviços financeiros e de proteção no mesmo lugar, e aumentando o acesso e receita para ambas as instituições.

Imagem: RI Wiz.

O modelo integrado entre as unidades da Wiz gera escala, sinergias e eficiência operacional, o que se traduz em margens elevadas, forte geração de caixa e resultados consistentes ao longo do tempo.

A figura abaixo, extraída do último relatório de resultados (3T25), mostra os principais contratos de exclusividade para comercialização de produtos detidos pelas subsidiárias da Wiz:

Imagem: RI Wiz.

Com um valor de mercado de apenas R$ 1,4 bilhão, a empresa acaba ficando fora do radar da maioria dos investidores.

E este é, em geral, o meu tipo preferido de empresa.

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Em função de alguns feedbacks e da demanda recebida, estou avaliando disponibilizar uma Oficina de Finanças Corporativas aplicadas ao Investimento em Ações para o Longo Prazo.

O projeto ainda está em fase de estruturação e, caso tenha interesse, basta preencher o formulário disponível no botão abaixo. Fique à vontade também para sugerir abordagens ou temas que considere relevantes.

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Clique no botão abaixo para ingressar no grupo aberto do Labotarório do Investimento no WhatsApp:

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Geração de Caixa

Conforme dados divulgados no RI da companhia, a Wiz vem aumentando de forma relevante a geração de caixa operacional nos últimos anos, reflexo da assinatura de novos contratos, com destaque para o Banco Inter.

Veja o histórico abaixo:

• 2022: R$ 203 milhões

• 2023: R$ 279 milhões (+37%)

• 2024: R$ 397 milhões (+42%)

• LTM: R$ 437 milhões (+10%)

Devemos ter uma geração de caixa operacional entre R$ 480 e R$ 500 milhões ao final de 2025.

Assim, considerando a última dívida líquida reportada, o múltiplo atual me parece bastante baixo:

• Valor de mercado: R$ 1.409 milhões

• Dívida Líquida: R$ 302 milhões

• Valor de firma (EV): R$ 1.711 milhões

• EV/FCO: entre 3,4 a 3,6

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Redução do Endividamento

A empresa vem reduzindo de forma consistente seu endividamento, conforme indicado na imagem abaixo:

Imagem: RI Wiz.

Além disso, o RI apresenta o seguinte cronograma de pagamentos das principais linhas do passivo, na visão consolidada:

Imagem: RI Wiz.

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Fluxo de Caixa Livre

Um exercício complementar interessante é comparar o fluxo de caixa livre estimado com o valor de mercado da companhia e obter o Yield do Fluxo de Caixa Livre (FCL Yield).

Já temos o FCO, o cronograma de pagamentos das principais linhas do passivo e resta apenas descontar as despesas de capital (CAPEX).

Segundo consta no RI, recentemente a empresa tem investido cerca de R$ 5 milhões por trimestre em CAPEX, o que equivale a aproximadamente R$ 20 milhões por ano.

Assim, considerando um “piso” de FCO de R$ 480 milhões para este ano, teríamos o cenário abaixo, sem assumir crescimento: