Métricas de Lucro x Métricas de Caixa

Preço/Lucro é bom e simples de usar, mas...

Preço/Lucro é bom e simples de usar, mas não é o mais inteligente para a tomada de decisão.

Os indicadores fundamentalistas são muito úteis e facilitadores na análise de empresas investíveis.

Para quem está começando, usar os indicadores básicos é natural e necessário, cria a base.

Mas para o investidor que já deu um passo além, as métricas de fluxo de caixa deveriam prevalecer nas análises.

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Lucro x Caixa

Lucro Líquido:

• Alto grau de distorção contábil

• Facilmente “ajustável”

• Divulgado para agradar o mercado

Geração de caixa

• Mostra quanto dinheiro realmente entra

• Mais nítido

• Menos suscetível à manipulação

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Métricas de Fluxo de Caixa

Usar métricas baseadas no Fluxo de Caixa Operacional (FCO) já é um grande avanço.

Mas o suprassumo seria usar o Fluxo de Caixa Livre (FCL).

A questão é que o cálculo deste último é mais complexo e poucas empresas divulgam o FCL tão explicitamente. (Por que será? rs)

De posse dos números, a análise poderia ser potencializada ao usar não só P/L mas também:

• EV/FCO = Valor de Firma (EV) / Fluxo de Caixa Operacional (FCO)

• P/FCL = Valor de Mercado / Fluxo de Caixa Livre (FCL)

• EV/FCL = Valor de Firma (EV) / Fluxo de Caixa Livre (FCL)

Onde valor de firma = Valor de mercado + Dívida Líquida

Imagem: Apolo

Acesse gratuitamente a página da Ambev na Apolo para explorar mais sobre as métricas de fluxo de caixa: Ambev (ABEV3)

Pulo do gato

E ainda tem mais um pulo do gato:

Ao inverter o P/FCL, obtemos o FCL/P, também chamado de Free Cash Flow Yield (FCF Yield), que é como uma proxy do valor potencialmente distribuível aos acionistas com base na precificação atual.

Imagem: Apolo

Inclusive, seria mais saudável ver políticas de dividendos atreladas ao FCL.

Mas o que vemos são majoritariamente políticas vinculadas ao EBITDA e Lucro.

Estas políticas, mesmo que eventualmente favoreçam o acionista no curto prazo (com uma distribuição maior), podem minar a capacidade de reinvestimento e a longevidade da empresa.

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Por hoje é só, abraço e até a próxima!

Fique à vontade para sugerir temas, empresas ou tópicos específicos. Será um prazer aprendermos juntos.