Os maiores e mais consistentes ROIC's da bolsa brasileira

Montei um ranking de consistência do ROIC de 244 empresas listadas

Um dos meus hobbies é manipular e cruzar os dados que administro para testar teses, explorar padrões e, às vezes, garimpar oportunidades esquecidas pelo mercado.

Dessa vez, mais uma vez venho dar visibilidade ao ROIC (Retorno sobre o Capital Investido), indicador que, na minha visão, recebe bem menos atenção do que merece.

O objetivo foi destacar não só quem entrega alto retorno, mas quem mantém esse desempenho de forma consistente ao longo do tempo.

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Metodologia

Para elaborar este estudo, usei a base de dados disponível da Apolo.

Na sequência:

1. Calculei a mediana do ROIC para todos os anos disponíveis de cada empresa;

2. Em seguida, calculei o desvio padrão do histórico.;

3. O ranking foi formado priorizando maior mediana de ROIC e, depois, menor desvio padrão;

4. Somei as posições individuais para gerar um ranking geral de rentabilidade + consistência.

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Top 10

Depois de aplicado o procedimento acima, o Top 10 ficou assim:

1. ALTONA (EALT4)

2. RIOSULENSE (RSUL4)

3. CSU DIGITAL (CSUD3)

4. ENGIE BRASIL (EGIE3)

5. DEXXOS (DEXP3)

6. INTELBRAS (INTB3)

7. ALUPAR (ALUP11)

8. GPS (GGPS3)

9. GRUPO MATEUS (GMAT3)

10. UNIFIQUE (FIQE3)

Um detalhe interessante: 6 das 10 são Small Caps.

Preparei um gráfico de dispersão com as 30 empresas melhor rankeadas:

Imagem: Autor

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Altona (EALT4): a Top 1

Imagem: Altona

A Altona é uma companhia que atua no setor siderúrgico.

Suas atividades principais envolvem a fabricação de componentes fundidos e usinados em aço de alta resistência, destinados a setores como petróleo e gás, mineração, papel e celulose, energia, dentre outros.

Um dos principais diferenciais da companhia é sua capacidade de desenvolver peças sob medida com alto grau de customização, aliada à qualificação técnica, tradição no setor e foco em mercados de nicho com alto valor agregado.

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Geração de Valor

Imagem: Apolo.

Desde 2022 a empresa tem entregue um ROIC superior ao seu custo de capital, o que resultou em uma forte geração de valor para seus acionistas (Spread VEA >0).

Não atoa suas ações, negociadas na B3 sobs os tickers EALT4 e EALT3, acumulam uma alta de +240% no período (2018 → atual), sem considerar os dividendos pagos no período.

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Forte Geração de Caixa

Imagem: Apolo.

Como também é de se esperar, um ROIC elevado e acima do custo de capital resulta em uma maior geração de caixa, e isso é notável nos números da Altona.

A companhia , avaliada hoje em cerca de R$ 257 milhões (uma microcap), gerou R$ 78 milhões de caixa operacional em 2024 e R$ 90 milhões nos últimos 12 meses (LTM).

Com um endividamento controlado, em cerca de 0,95x EBITDA e 0,67x FCO, a empresa negocia hoje a um múltiplo de apenas 3,8x EV/FCO e 2,7x EBITDA.

Imagem: Apolo.

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Reflexões

Mais do que gerar o ranking do ROIC em si, a melhor parte está nos cruzamentos possíveis: análise de geração de valor, desempenho de mercado, comparativos setoriais, ciclos de crescimento e muito mais.

Se tiver interesse em explorar esses dados ou até mesmo usar como benchmark para sua empresa, fale comigo. A Apolo pode ajudar.

Se quiser receber o ranking completo deste estudo, deixe um comentário por aqui ou mande um e-mail para apolo@apolovalueinvesting.com.br

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Por hoje é só, abraço e até a próxima!

Fique à vontade para sugerir temas, empresas ou tópicos específicos. Será um prazer aprendermos juntos.