Um dos meus hobbies é manipular e cruzar os dados que administro para testar teses, explorar padrões e, às vezes, garimpar oportunidades esquecidas pelo mercado.
Dessa vez, mais uma vez venho dar visibilidade ao ROIC (Retorno sobre o Capital Investido), indicador que, na minha visão, recebe bem menos atenção do que merece.
O objetivo foi destacar não só quem entrega alto retorno, mas quem mantém esse desempenho de forma consistente ao longo do tempo.
Metodologia
Para elaborar este estudo, usei a base de dados disponível da Apolo.
Na sequência:
Calculei a mediana do ROIC para todos os anos disponíveis de cada empresa;
Em seguida, calculei o desvio padrão do histórico.;
O ranking foi formado priorizando maior mediana de ROIC e, depois, menor desvio padrão;
Somei as posições individuais para gerar um ranking geral de rentabilidade + consistência.
Top 10
Depois de aplicado o procedimento acima, o Top 10 ficou assim:
ALTONA (EALT4)
RIOSULENSE (RSUL4)
CSU DIGITAL (CSUD3)
ENGIE BRASIL (EGIE3)
DEXXOS (DEXP3)
INTELBRAS (INTB3)
ALUPAR (ALUP11)
GPS (GGPS3)
GRUPO MATEUS (GMAT3)
UNIFIQUE (FIQE3)
Um detalhe interessante: 6 das 10 são Small Caps.
Preparei um gráfico de dispersão com as 30 empresas melhor rankeadas:
Imagem: Autor
Altona (EALT4): a Top 1
Imagem: Altona
A Altona é uma companhia que atua no setor siderúrgico.
Suas atividades principais envolvem a fabricação de componentes fundidos e usinados em aço de alta resistência, destinados a setores como petróleo e gás, mineração, papel e celulose, energia, dentre outros.
Um dos principais diferenciais da companhia é sua capacidade de desenvolver peças sob medida com alto grau de customização, aliada à qualificação técnica, tradição no setor e foco em mercados de nicho com alto valor agregado.
Geração de Valor
Imagem: Apolo.
Desde 2022 a empresa tem entregue um ROIC superior ao seu custo de capital, o que resultou em uma forte geração de valor para seus acionistas (Spread VEA >0).
Não atoa suas ações, negociadas na B3 sobs os tickers EALT4 e EALT3, acumulam uma alta de +240% no período (2018 → atual), sem considerar os dividendos pagos no período.
Forte Geração de Caixa
Imagem: Apolo.
Como também é de se esperar, um ROIC elevado e acima do custo de capital resulta em uma maior geração de caixa, e isso é notável nos números da Altona.
A companhia , avaliada hoje em cerca de R$ 257 milhões (uma microcap), gerou R$ 78 milhões de caixa operacional em 2024 e R$ 90 milhões nos últimos 12 meses (LTM).
Com um endividamento controlado, em cerca de 0,95x EBITDA e 0,67x FCO, a empresa negocia hoje a um múltiplo de apenas 3,8x EV/FCO e 2,7x EBITDA.
Imagem: Apolo.
Reflexões
Mais do que gerar o ranking do ROIC em si, a melhor parte está nos cruzamentos possíveis: análise de geração de valor, desempenho de mercado, comparativos setoriais, ciclos de crescimento e muito mais.
Se tiver interesse em explorar esses dados ou até mesmo usar como benchmark para sua empresa, fale comigo. A Apolo pode ajudar.
Se quiser receber o ranking completo deste estudo, deixe um comentário por aqui ou mande um e-mail para apolo@apolovalueinvesting.com.br
Por hoje é só, abraço e até a próxima!
Fique à vontade para sugerir temas, empresas ou tópicos específicos. Será um prazer aprendermos juntos.
Gostaria de receber o relatório do ranking completo tbm!
Muito interessante gostaria de receber o ranking completo