Tupy (TUPY3) | Estudo de valor intrínseco

Cenário atual e estimativa do valor intrínseco

Hoje, comentarei mais profundamente sobre a Tupy (TUPY3).

O que você vai encontrar nesta edição:

• Minha visão sobre o cenário atual da empresa;

• Estimativa do seu fluxo de caixa livre normalizado e valor justo para a companhia.

Atenção:

• Clique aqui para acessar o Disclaimer completo.

• O link para download da planilha com o estudo do valor intrínseco da Tupy está disponível ao final do texto.

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Cenário geral

A Tupy ainda sofre com a demanda fraca nos EUA, mas o ciclo de queda de juros já começou e a recuperação tende a vir em etapas: primeiro logística, depois montadoras e só então fundições, onde a empresa atua.

Mesmo assim, a ação negocia muito descontada, com múltiplos cerca de 50% abaixo de dois anos atrás e P/VP em torno de 0,56, algo difícil de justificar dado o alto custo de reposição dos seus ativos.

As operações no México ficaram fora do tarifaço, o que melhora a competitividade.

A empresa tem rodado um programa relevante de corte de custos, com economia estimada de até R$ 180 milhões em dois anos.

Além disso, contratos grandes já assinados dão mais previsibilidade de receita.

A atual capacidade ociosa vem do fechamento de fornos antigos e da concentração da produção em plantas mais eficientes, o que reduz manutenção e aumenta produtividade.

A expectativa é de retomada de volumes a partir do segundo semestre de 2026, mas existe o risco de a recuperação demorar mais, mantendo a ação pressionada e a empresa mais sensível a variações de custo e volume até o ciclo virar.

Dito isso, a empresa atravessa uma combinação rara de fatores negativos ao mesmo tempo. É o que chamam de “tempestade perfeita”.

Ainda assim, para quem olha além do curto prazo, há sinais de melhora estrutural e um horizonte mais favorável à frente.

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Em função de alguns feedbacks e da demanda recebida, estou avaliando disponibilizar uma Oficina de Finanças Corporativas aplicadas ao Investimento em Ações para o Longo Prazo.

O projeto ainda está em fase de estruturação e, caso tenha interesse, basta preencher o formulário disponível no botão abaixo. Fique à vontade também para sugerir abordagens ou temas que considere relevantes.

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Estudo de Valor Intrínseco

Dividi o estudo nas seguintes etapas:

1. Contexto da Capacidade Produtiva

2. Estimativa do Volume Produzido

3. Cálculo da Receita Líquida Normalizada

4. Projeção de custos, despesas, depreciação e amortização

5. CAPEX de manutenção

6. Resultado Financeiro e IR

7. Cálculo do Fluxo de Caixa Livre Normalizado

8. Taxa de Desconto

9. Cálculo do Valor intrínseco

Sem mais enrolação, vamos ao desenvolvimento.

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